「金融论坛」医药股估值水涨船高,还能否上车?不如让这些基金经理帮您做选择

时间:2020-06-19 14:10:13 作者:股市网
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以下为基金估值医药股估值水涨船高,还能否上车?不如让这些基金经理帮您做选择内容:

高估值医药股遇阻回调,什么时候见顶?

周四开盘,医药行业指数一路向南,前期高歌猛进的势头似乎戛然而止。从技术分析的角度来看,医药指数在前期高点附近受阻,需要震荡消化本轮“吃药”行情以来的获利筹码。那么目前这种情形可能比较尴尬。估值偏高是确定了,大资金抱团推升估值,什么时候见顶?对于很多投资者来说这个位置是进还是出确实是个两难的境地。

医药股高估值不是目前资金关注的重点

不过当前市场背景下,医药板块的高估值可能不是目前资金关注的重点。博时医疗保健混合基金经理葛晨表示:“近期医药股涨了很多,很多医药股估值也确实很高。当下情况反映了投资者对疫情影响下经济下行压力的担忧,这种担忧导致了投资者对具有长期确定性、刚性需求资产的追捧。而造成这一局面的背后驱动力‘疫情’大概率不会短期就完全结束,因此医药股的高估值也有可能继续维持。”

我们认为医药板块回调是个逢低介入的好机会。

如何正确认识医药股高估值?

很多投资者对于医药板块的担忧主要来自高估值,这其实是对估值缺乏一个正确的认识。

我们如果从静态的市盈率来看估值那医药板块基本上没什么投资价值了,而事实上资金之所以追捧医药板块背后逻辑就是:以业绩成长消化估值。如果没有业绩成长,估值再便宜也会被市场所抛弃。


举个例子:

假设优质医药股A当前价格为60元,每股盈利为1元;根据公式”PE=股价每股盈利”,当前估值为60倍PE;那么随着未来每股盈利的提高,PE将逐年下降,即所谓的估值消化。这说明当你在计划未来几年持有一只优质医药股的时候,即便当前估值略高,通过未来几年的业绩消化后,将变得非常便宜。

医药股估值水涨船高,还能否上车?不如让这些基金经理帮您做选择

如果觉得上面只是假设的例子,那么我们可以看看大白马恒瑞医药过往走势和估值变化情况。

医药股估值水涨船高,还能否上车?不如让这些基金经理帮您做选择

从2012年开始,恒瑞医药进入业绩快速增长阶段,盈利增速平均保持在20-30%之间,见下表:

医药股估值水涨船高,还能否上车?不如让这些基金经理帮您做选择

那么恒瑞医药的估值出现了什么变化呢?见下图

医药股估值水涨船高,还能否上车?不如让这些基金经理帮您做选择

由图可知,股价是逐级抬升的过程,从前往后看,每一次高点都可能都是顶部;但是从后往前看,每一次高点都可能在未来被超越。

为什么机构面对涨幅这么高的恒瑞医药还能前赴后继的不断买进呢?根本原因就是机构相信恒瑞医药能以业绩增长消化当前的高估值。

医药股估值高不好操作,不如让这些基金经理帮您做选择

想选出业绩持续增长的优质医药股,就需要坚持深入研究企业基本面,选出真成长;提高估值容忍度,淡化短期波动,坚持长期投资。

划重点了:业绩能够长期保持快速增长是前提,缺乏这一前提,高估值将会成为梦魇。

今年以来医药板块的这波行情,疫情因素也起到推波助澜的作用。对于部分疫情防控相关的公司而言,疫情对其经营影响并非负面,部分企业不仅盈利大幅提升,甚至竞争格局也因为疫情实现了弯道超车。对于这类公司,疫情防控常态化带来的是千载难逢的发展机会,股价上涨体现的是其公司价值的升华。

因此,医药板块由于基本面具有比较优势,业绩增长相对确定,有望长期享受高估值溢价,但也必须警惕部分被错误地给予过高估值的部分公司。基本面逻辑一旦被证伪,高估值将会是一场灾难。

享受高估值溢价,选出长期业绩高增长的股票是关键,但做到这一点非常难,需要投资者具备专业医学知识,研究行业和公司基本面,选出真成长,需要整理大量的信息,使用各种金融工具分析数据,参加路演、了解公司近况,深入企业生产、销售一线落实情况,并作长期跟踪。一般的普通投资者很难具备这样专业知识和能力来完成这些工作。

因此,我建议普通投资者想化解高估值和选股问题可以通过研究基金经理的投资框架、选股逻辑和对估值的考量并经过历史业绩验证,选择历史业绩优秀的基金经理来解决–将资金投向这样的基金经理的产品。


下面就是我们为投资者精选的医药行业基金品种,包括主动型和被动性。


如果投资者想获得超过行业平均收益,建议选择主动型:

基金经理:葛兰

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业绩表现:

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如果投资者对于医药行业继续看好,只想获取行业平均收益,我们建议投资者可以选择被动性医药行业基金。

跟踪招商国证生物医药指数(161726),跟踪指数契合度比较好。

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