补涨接近尾声市场回归均衡来源

时间:2020-07-13 14:11:38 作者:股市网
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原标题:中信证券:补涨接近尾声市场回归均衡来源:e公司
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中信证券最新研报认为,短期增量资金仍有流入惯性,但存量资金流出压力也将突增。7月中下旬多重扰动因素再现,需密切把握市场节奏。预计短期补涨接近尾声,市场将重回结构分化的均衡状态。不过从长期来看,市场增量资金潜力仍然巨大,估计每月存款转移资金上限可以达到每月4450亿~7650亿元。在国内经济复苏确定性高、市场潜在增量流动性充裕的背景下,三季度市场出现的回调以及结构的扰动,都将是下半年新的入场机会。

(文章来源:e公司)
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原标题:策略聚焦|补涨接近尾声,市场回归均衡
来源:中信证券研究
文|秦培景裘翔吕品杨帆杨灵修
联系人:李世豪徐广鸿
短期增量资金仍有流入惯性,但存量资金流出压力也将突增。7月中下旬多重扰动因素再现,需密切把握市场节奏。我们预计短期补涨接近尾声,市场将重回结构分化的均衡状态。

首先,短期增量资金流入仍有惯性,预计新发基金还将维持较快节奏,未来1个月可达到1800~2000亿元,同时海外交易型热钱流入将推升外资流入规模。但7月中下旬存量资金流出压力突增,7月解禁规模年内最高,解禁股对应的动态估值水平达到86倍,处于历史最高水平;此外,存量基金产品短期赎回压力在加大,市场前期获利盘兑现动机也在提升。其次,7月中下旬内外部多重扰动因素再现,中国和美国之间科技、金融等领域的潜在风险因素在增加;美国疫情二次爆发以及新一轮财政刺激法案受阻也可能诱发美股市场突然下跌并直接冲击全球金融市场。我们认为此轮补涨行情接近尾声,市场预计重回结构分化的均衡状态。

不过从长期来看,市场增量资金潜力仍然巨大,估计每月存款转移资金上限可以达到每月4450~7650亿元。在国内经济复苏确定性高、市场潜在增量流动性充裕的背景下,三季度市场出现的回调以及结构的扰动,都将是下半年新的入场机会。行业配置上,建议继续重点关注中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块。
短期增量资金流入仍有惯性
在国内公募基金优秀的过往业绩、居民入市意愿上升以及代销渠道的支持下,短期内新发基金预计仍然会延续较大规模的流入。同时,市场热度提升以及人民币走强也将吸引海外交易型热钱加速回流人民币资产。短期内,预计内外部增量资金流入趋势延续。
1)预计新发基金还将维持较快节奏,未来1个月可达到1800~2000亿元。考虑基金优异的历史业绩以及渠道的支持力度上升,预计此轮“小康牛”进程中月均新发主动权益型基金的规模高峰(金麒麟分析师)大概率会远超2015年的顶峰水平(2318亿元),未来一个月的基金发行规模达到1800~2000亿。

2)海外交易型热钱流入将推升外资流入规模。7月北向资金累计净流入585亿元,其中交易型占84.5%,呈现流入规模和成交量同步放大的特征。除了基本面的因素,市场热度上升本身也会推升海外交易型热钱流入的规模,我们上调全年的外资净流入预测至4000亿元(原先为3000亿元),其中下半年约2800亿元(原先为1800亿元)。

短期存量资金流出压力突增
7月下旬市场逐步进入流动性的紧平衡
7月A股解禁规模达到全年峰值水平,并且集中于下旬,同时解禁股加权动态估值达到历史最高的86倍。由于缺乏渠道引导,存量基金产品预计在市场短期录得较大涨幅后面临更大的赎回压力…

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